北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会 2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(bi2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据ǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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