大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动(dòng)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思g>，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起