5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数(shù)半导体主题(tí)ETF产品份(fèn)额(é)出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，资金对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年(nián)内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情(qíng)的(de)带动下，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数表现为例，该(gāi)指数(shù)在(zài)4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光(guāng)远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)复(fù)苏不(bù)及(jí)预期主要(yào)原因，一(yī)是(shì)国产替代进(jìn)程不(bù)及预(yù)期，国内半导(dǎo)体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程可能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等(děng)终端需求可能不及预期(qī)，从而(ér)导致(zhì)对半导体产(chǎn)品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗业正处(chù)于下行筑底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额(é)提升属(shǔ)性的环(huán)节会(huì)率先回暖。一(yī)方面中国(guó)经济体重要的(de)构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大(dà)企业(yè)数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗投资(zī)部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市(shì)场(chǎng)预期基(jī)本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的(de)催化(huà)，所(suǒ)以(yǐ)从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的(de)降温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买也能看出投(tóu)资者对板(bǎn)块价(jià)值的肯定，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长(zhǎng)期看好半(bàn)导体板块(kuài)投(tóu)资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上，人(rén)工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但(dàn)一(yī)方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业(yè)有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且(qiě)子(zi)板块和细分线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板块很多优质(zhì)的公司(sī)处(chù)于(yú)历(lì)史估值分位低位(wèi)区间，随着需求回(huí)暖或者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步(bù)表(biǎo)示(shì)，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三(sān)次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次是(shì)信息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从(cóng)感知智能(néng)走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网革(gé)命后在(zài)万物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会(huì)在(zài)经(jīng)济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早期的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云(yún)管端各方(fāng)面都产生了(le)影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多(duō)环节发(fā)生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新(xīn)的(de)投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半(bàn)导体的(de)投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以及(jí)以半导体设(shè)备材料国产化为代(dài)表的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科(kē)技组基金经理刘慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年(nián)全(quán)面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会(huì)。首(shǒu)先(xiān)，基(jī)本面上，美国对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对(duì)于科(kē)技(jì)安全(quán)的强调为(wèi)芯片的国(guó)产(chǎn)替代提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪(zōng)和调(diào)研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景气(qì)的拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需(xū)要大量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为发(fā)展基石(shí)，算(suàn)力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在(zài)加(jiā)速推进(jìn)，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也(yě)是(shì)可以关注的方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需(xū)要(yào)关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本(běn)面(miàn)变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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