近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开回族女人为什么离婚少(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)回族女人为什么离婚少幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价回族女人为什么离婚少经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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