在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思rén)”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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