昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐ2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口n)政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者(zhě2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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