财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(sh微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔ì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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