“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美(m裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ěi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意(yì)味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天(tiā裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思n)然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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