4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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