如果要论二季(jì)度(dù)迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为(wèi)靓丽的(de)一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾(y闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ú)15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄(qì)今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增(zēng)持了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日(rì)股的前(qián)景正感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者(zhě)对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象(xiàng)正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短)本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于(yú)美国科技(jì)股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日(rì)本(běn)股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们(men)此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有(yǒu)着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的(de)推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日(rì)公布的(de)数(shù)据显示，今年前三(sān)个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第(dì)三(sān)大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前(qián)是(shì)七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的(de)不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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