大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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