昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时夷洲今是何地，夷洲是哪里间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一夷洲今是何地，夷洲是哪里是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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