当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议案在(z40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大ài)众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去(qù)尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放(fàng)完(wán)全(quán)，市场随时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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