本轮新股中，有不少风口的企业(yè)，但(dàn)基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要(yào)从事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥(féi)市(shì)政府根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成(chéng)为国(guó)内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润(rùn)此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价格上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板行业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的时(shí)候上(shàng)市(shì)，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小(xiǎo)综合(hé)的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域(yù)的(de)医疗服务(wù)网。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神经外(wài)科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民(mín)营医院里毛(máo)利率(lǜ)算比较低的(de)那一档，未来主要看扩(kuò)张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几(jǐ)个国(guó)企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉tóu)产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案(àn)能力(lì)的高新技术企业(yè)。高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头为锂电池生(shēng)产涂(tú)布机的核(hé)心部件，涂布是(shì)继制备正负极(jí)浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一(yī)步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下(xià)游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大(dà)幅下滑，且(qiě)公司只是生(shēng)产过程(chéng)中很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非(fēi)常(cháng)低(dī)，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工服务的(de)制(zhì)造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为(wèi)起点，向下延(yán)伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和(hé)传输等(děng)领域的半导(dǎo)体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户研(yán)发以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太(tài)快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非(fēi)常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬(áo)出头(tóu)了(le)（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的(de)压(yā)力显然是要比那些已(yǐ)经规模(mó)化完成(chéng)有利润的公司大得多，且公司(sī)过于(yú)依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收回(huí)许可(kě)的(de)风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于涤纶(lún)及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其(qí)中部分(fēn)终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无(wú)亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于(yú)2003年(nián)，自(zì)设(shè)立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关(guān)软件产(chǎn)品及服务(wù)。2010年被用友网络收购后(hòu)，公(gōng)司继续独(dú)立经营上述业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的(de)整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用(yòng)友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车(chē)行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术服务及地(dì)理信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电力工程技术服务(wù)占主营业(yè)务(wù)收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术服务主要系为电网企业(yè)、工商(shāng)业企业电力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是(shì)工程类(lèi)企业，设(shè)备施工业务，所以(yǐ)应收(shōu)款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物(wù)联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片(piàn)设计能(néng)力和(hé)集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功(gōng)率(lǜ)放大器（PA）的设计能力(lì)为核(hé)心(xīn)，兼具低噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为(wèi)客户(hù)提供无线通信射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断(duàn)扩(kuò)大，主要(yào)是大(dà)量研发(fā)投(tóu)入，但高研发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远低于(yú)同行业公司，但(dàn)即便这样，估(gū)值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价(jià)值在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一(yī)家主要(yào)从事防空预警雷(léi)达(dá)研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服务的国家(jiā)级高新技术(shù)和专精特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达(dá)主要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年后业(yè)绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没(méi)有(yǒu)回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比(bǐ)越来(lái)越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高(gāo)的军工企业，实(shí)在(zài)无法(fǎ)判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数(shù)字化虚拟商品综合(hé)服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，主要为移(yí)动(dòng)互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合(hé)运营、分(fēn)发运营等(děng)综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网(wǎng)流量(liàng)接入(rù)、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合解决(jué)方案(àn)及云终端解决(jué)方案，并(bìng)根据客户(hù)需求提供定(dìng)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉制(zhì)化的运(yùn)营支撑(chēng)服务及(jí)技(jì)术服务(wù)。一(yī)家(jiā)售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差(chà)价或(huò)服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会(huì)员和其他通用流量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看起来不(bù)错，但公(gōng)司现金流越(yuè)来(lái)越(yuè)差，且互联网流(liú)量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网公(gōng)司越来越不依(yī)赖(lài)买量(liàng)来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市就是(shì)业绩顶峰。

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