金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃至降息已然成为一(yī)种共识，因此本周在(zài)美联储越来越(yuè)多(duō)官员(yuán)为鹰派(pài)站台(tái)的情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失(shī)业(yè)金(jīn)人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳(láo)动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关(guān)注海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走势拖(tuō)累 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期(qī)将会继续影响有色金属(shǔ)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向(xiàng)宽(kuān)松预期以及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银(yín)行情(qíng)企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机(jī)引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属(shǔ)持续(xù)走强，当前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银(yín)行(xíng)业(yè)风险与债务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核心建议。

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