昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄关注他(tā)提供的(de)利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持(c银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄hí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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