美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中度(dù)担心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国(guó)即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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