AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了积(jī)极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的刚结婚是不是会天天做行(xíng)业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒ刚结婚是不是会天天做u)不(bù)少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(l刚结婚是不是会天天做iàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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