在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净(jìng)利把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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