个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业(yè)务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的(de)。

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