尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为(wèi堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释24px;'>堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关(guān堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)电子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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