金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融(róng)资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处边际贡献的计算公式是什么呀于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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