今年AI波澜壮阔的大行情之下，引发了全(quán)行业所有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)关注，而(ér)公募基金2023年一季(jì)报(bào)揭开了基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的观点和真实持(chí)仓。

　　一季报显示，蔡嵩松所管(guǎn)理的诺安积极回报基金，一季度主要(yào)投资(zī)在人工智(zhì)能、算(suàn)法(fǎ)、应(yīng)用、算力端等领域，因抓住(zhù)了市场机遇(yù)实(shí)现了(le)超62％的收益，成(chéng)为今年以来业绩最(zuì)领(lǐng)先的主动权益基金。同时，较好的业(yè)绩也让这只冠(guān)军基金一季度规(guī)模暴增(zēng)超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在(zài)一季度也吸(xī)引了多位(wèi)明(míng)星基金经理的(de)关注目光。

　　兴证(zhèng)全(quán)球谢治宇(yǔ)就在一季报表示，一季度在人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。

　　蔡嵩(sōng)松：积极(jí)拥抱人工智能

　　开年以(yǐ)来，计算机行业在人工智(zhì)能板块的带动下，走出了波(bō)澜壮阔的(de)行(xíng)情。因抓住市(shì)场机遇，业绩一路(lù)领(lǐng)跑，诺安基金蔡嵩松的知名度更(gèng)上一层楼。

　　他(tā)在(zài)一季度(dù)积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，所管理的诺安(ān)积极回报成为2023年表现最强的主动权益基(jī)金，最(zuì)新观点备(bèi)受市场(chǎng)关注。

　　蔡嵩(sōng)松写(xiě)道：随着chatgpt的问世，人(rén)工智能出现了突飞猛进的发展，将(jiāng)影响几乎我们所有的行(xíng)业，或将成为未来最(zuì)强的(de)产(chǎn)业趋势。

　　他还提到，海外引领，从算法大(dà)模(mó)型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力(lì)芯片的(de)突飞猛(měng)进，产业进展迅速。国(guó)内厂(chǎng)商也纷(fēn)纷开(kāi)展(zhǎn)结合自身(shēn)业务的(de)人工智能领(lǐng)域的研(yán)究，在股(gǔ)价飞涨的背后，是相关公司在(zài)产业端(duān)的积极布局，人工智能浪(làng)潮不可逆。

　　他也直言，诺安积极回(huí)报基金一(yī)季(jì)度主要投资(zī)在人(rén)工智能领域，算法、应用、算力端(duān)都有相应布局(jú)。

　　从诺安(ān)积极回(huí)报的持(chí)仓看，前十大重仓(cāng)股进(jìn)行了(le)较大(dà)幅度的调整。相(xiāng)较去年底，除了(le)中微公司、沪(hù)硅产业(yè)仍(réng)出现在(zài)其前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)外，其(qí)他重(zhòng)仓股全部换，新进了长川科技、华海清科(kē)、盛美(měi)上海、拓荆科(kē)技、韦尔股份(fèn)、浪潮信息、中芯国(guó)际、江(jiāng)波龙。

　　其重(zhòng)仓股(gǔ)不少(shǎo)在2023年表现神勇(yǒng)，如(rú)诺安积极回报(bào)的(de)头号重仓股中微(wēi)公司，截至4月21日，今年以(yǐ)来涨幅(fú)达到87.74％。浪潮(cháo)信息(xī)更是年内拥有超100％的涨幅，而华(huá)海清(qīng)科、拓荆(jīng)科技、江波(bō)龙等年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)超60％，这些表现较好的重(zhòng)仓股推(tuī)动基(jī)金净值大涨。

　　从股(gǔ)票仓位来看，诺(nuò)安积极回(huí)报并没(méi)有保持去年(nián)底的高仓位，一季度末仓位仅(jǐn)84.29％，处(chù)于中(zhōng)性水平。去年三(sān)、四(sì)季度基本保持在(zài)90％以上的(de)仓位水(shuǐ)平，去年三季末(mò)、四季末分(fēn)别(bié)为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票仓位一度低至(zhì)0.12％的水平。

　　不(bù)过，蔡嵩松管理(lǐ)的另(lìng)外一只基金(jīn)诺安(ān)成长并没有太大变化，前(qián)十大重仓股相(xiāng)较去年底变化很小，仍重点布局卓胜微、中微公司、圣邦股(gǔ)份、北方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩(sōng)松在诺安成长的一季报中写道，主(zhǔ)要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接即将到来(lái)的科技大行(xíng)情。

　　他(tā)还谈(tán)及芯(xīn)片板块的两大细分(fēn)领域，在一季度都到了临(lín)近拐点的阶段。

　　首(shǒu)先是芯片设(shè)计板块，从2021年四季度开启的芯片(piàn)产业下行周期225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子，随着疫(yì)情落(luò)下帷(wéi)幕，在今年一季度拐点将至(zhì)。产业端一季度库存水平接近正(zhèng)常(cháng)，各厂商二季度毛利率(lǜ)水平见底。伴随(suí)着疫后经(jīng)济恢(huī)复，未(wèi)来需求端将对设计板(bǎn)块持续拉动。

　　同时我(wǒ)们(men)应该觉察到，随着chatgpt的(de)问(wèn)世，人工智能(néng)出现了(le)突飞猛进的发展(zhǎn)，将影响几乎我们所有的行(xíng)业，或将成(chéng)为(wèi)未来(lái)最强的产(chǎn)业趋势。海外引领，从(cóng)算法大模型持续迭代，到各种(zhǒng)应用接入AI，再到(dào)算力芯片的突飞猛进，产(chǎn)业进展迅速。而(ér)算力几(jǐ)何级(jí)的增长和边缘侧硬件的拉动，都(dōu)是未来芯片需(xū)求的重要增长。新需求将让芯片(piàn)周期拐点提前(qián)到来(lái)。

　　另(lìng)外一个重要板块(kuài)是芯(xīn)片设备材料EDA，美国对中国半导(dǎo)体的制裁(cái)已经(jīng)到了穷途(tú)末路的地步，暨2022年10月7日(rì)美(měi)国半导体出(chū)口新法案对(duì)我国(guó)晶圆厂极限施压之(zhī)后，进一步的(de)制裁已经乏(fá)善可陈。国(guó)内晶圆代(dài)工厂一方面加速扩产成熟制程，另(lìng)一方面在国内设(shè)备(bèi)厂(chǎng)商的配合下，继续研发(fā)攻(gōng)克先进制程。虽(suī)然(rán)美国的制裁对我国先进制(zhì)程(chéng)的扩产造成了一(yī)定的(de)影响，但是另外一个角度(dù)看，芯片设备的国产化(huà)率却取(qǔ)得(dé)了(le)突飞猛进(jìn)的增长(zhǎng)。在全球晶圆扩产处于(yú)下行周期的(de)大背景(jǐng)下，国产(chǎn)替代进(jìn)程加速对设备(bèi)材料EDA板块的拉动，很可能会(huì)超(chāo)预(yù)期。

　　冠(guān)军基(jī)金规模“一口气”增(zēng)长913.85％

　　受益于(yú)业(yè)绩一路领跑，冠军基金的规(guī)模也出现迅(xùn)猛增(zēng)长(zhǎng)。

　　数据(jù)显示，截至4月21日(rì)，蔡嵩(sōng)松管(guǎn)理的诺安(ān)积(jī)极(jí)回报A以62.04％的收益，成为(wèi)2023年以来业绩最强(qiáng)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。这一业绩(jì)还(hái)是受到4月21日AI、半(bàn)导体等领域(yù)大跌影响，若截至4月20日，该基金业(yè)绩超过(guò)72％，一路(lù)涨势如(rú)虹。

　　较好的业绩也让(ràng)这只冠(guān)军基金一季(jì)度(dù)规(guī)模暴增超900％。数据显示，诺安积极回报去年底(dǐ)的规模仅0.7亿(yì)元(yuán)，而一季度末规模已达到(dào)7.11亿元(yuán)，增幅为913.85％。相较其2023年一季度的净值涨幅，这一规模暴(bào)涨更多来(lái)自于投(tóu)资者申(shēn)购。相关蔡嵩松以(yǐ)及诺(nuò)安积极(jí)回报基金的话题也屡见报(bào)端，成为基民(mín)热议(yì)的话(huà)题。

　　同(tóng)样，受益于净值大涨(zhǎng)以及投资者申(shēn)购(gòu)，蔡嵩松管理的5只基金在一季度规模均(jūn)出现上涨，除了诺(nuò)安积极回(huí)报之外(wài)，2023年业绩超(chāo)40％的诺安优化(huà)配置同(tóng)样规模(mó)暴增，从去年底的(de)0.77亿元(yuán)增加(jiā)到1.48亿元，幅(fú)度达(dá)到(dào)91.58％。

　　蔡嵩松所管(guǎn)理基金的总规模也从去(qù)年底(dǐ)的293.25亿(yì)元增(zēng)长到一季度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成(chéng)为一季度(dù)末“300亿基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)俱乐部”中的一员。

　　谢(xiè)治宇：对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖掘

　　作为(wèi)兴(xīng)证全球基金分管投研的副总(zǒng)，市场上管理规(guī)模超过700亿的基金经理，谢(xiè)治宇(yǔ)一季(jì)度调仓换股方向也受到市场关(guān)注。

　　从最新一季报披露情(qíng)况看，谢治宇主要加仓半导体及光(guāng)模块(kuài)相(xiāng)关板(bǎn)块，他也坦言在一季度主要对对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行了挖掘(jué)。

　　他管理(lǐ)的兴全合润基金一季度新进了海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份四只(zhǐ)个股，几乎全部(bù)是与AI、半导(dǎo)体(tǐ)、光模(mó)块方(fāng)向相关。

　　其中，安防龙头——海康威视在2022年(nián)已将(jiāng)AI技术应用于设备检(jiǎn)测、产品盘点、安检等多(duō)类产品。在4月(yuè)15日(rì)发(fā)布的《投(tóu)资者关(guān)系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中(zhōng)，海康威(wēi)视(shì)表示，AI技术对海康威视的营收增(zēng)长起了(le)很大(dà)的作用。

　　澜起科技主(zhǔ)营业务是为云计算和人工智(zhì)能领域提提供以芯片为基(jī)础(chǔ)的解决(jué)方(fāng)案，目前主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)包括内存接口等。晶晨(chén)股(gǔ)份也(yě)是全球布局(jú)、国内领先的(de)无(wú)晶圆半导体系统设计厂(chǎng)商(shāng)。

　　作为(wèi)数(shù)据中心光模块供应(yīng)商(shāng)。截止4月21日，中(zhōng)际旭创今年以来暴涨189.27％，谢治宇也在(zài)积极加仓，仅(jǐn)一个(gè)季度的时间(jiān)就狂买8个多亿，直接买进第七大(dà)重仓股(gǔ)。

　　而包(bāo)括立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业在内的(de)四只个股在一(yī)季度退出兴全合(hé)润前十大重仓股。

　　除(chú)了兴全合润，谢治宇管(guǎn)理的另(lìng)外一(yī)只可投港股的兴全合宜基金在(zài)一季度除了(le)加仓半导体等板(bǎn)块之外(wài)，互联网板(bǎn)块中(zhōng)的腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)也是其主要加仓方向。

　　谢治宇在一季报中表示，随着各种风险因(yīn)素(sù)减(jiǎn)弱(ruò)，一季(jì)度A股(gǔ)市场上(shàng)证指数(shù)上涨5.94％，创业(yè)板指上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港(gǎng)股电讯、能源板块指数上涨(zhǎng)较(jiào)多(duō)，A股板块分化更明显(xiǎn)。

　　随着chatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　基金(jīn)报告(gào)期内维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有(yǒu)良好投资性价比(bǐ)的优秀公司。

　　朱红欲：增持了计(jì)算机、大众消费(fèi)品

　　2022年(nián)4月13日(rì)成立，招商核心(xīn)竞争力在当年弱市环境(jìng)下斩获超47％的收益，让招商(shāng)基金朱红裕(yù)成为市(shì)场(chǎng)备(bèi)受关注的基金经(jīng)理。

　　招商核心竞(jìng)争力一季报的(de)披露揭开了朱红(hóng)裕(yù)的(de)投资(zī)思(sī)路和路径(jìng)。从股(gǔ)票持仓来看，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金(jīn)股票市值(zhí)占基金总资产比例为93.84％，处于该基金成立以(yǐ)来的最高值，显(xiǎn)示出一种积极的态度。从该基(jī)金(jīn)2022年中报、三季报(bào)、年(nián)报来看，其仓位(wèi)分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年底，一季度(dù)朱红裕配(pèi)置A股比例有所降(jiàng)低，配置港股比例有所提(tí)升(shēng)。数据显示，招(zhāo)商核心竞争(zhēng)力(lì)配置中国(guó)大陆、中(zhōng)国香港股票市值占基(jī)金净值比例(lì)分别达到56.01％、38.59％，而去(qù)年底(dǐ)这两个(gè)数据是(shì)63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞(jìng)争力配置来看，重点(diǎn)布局了信息(xī)技术、可选消(xiāo)费等。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，重(zhòng)仓卫宁健(jiàn)康、振(zhèn)华(huá)科技、美的集团、金蝶国际等。其(qí)中卫宁健康(kāng)持有比例达(dá)到1225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子1.46％。

　　相较去(qù)年底，朱红(hóng)裕整体做了(le)一些持仓调整，绿城服(fú)务、中(zhōng)国民(mín)航信息(xī)网(wǎng)络(luò)、安琪酵母新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，通威(wēi)股份、希望教育、中(zhōng)航光电则退出前十大。

　　朱红裕(yù)也在(zài)季报中写道，一季度初期(qī)，我(wǒ)们基于对(duì)经济复苏预(yù)期大概率偏弱的判断，主要减持了经济复苏敏感度相对较高的部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)，增持(chí)了计算机(jī)、大(dà)众消(xiāo)费品等(děng)行业，同时，我们(men)亦在(zài)一季度末期逐(zhú)步逢低(dī)增持了港股中可能(néng)面临业绩拐点的物业及(jí)计算机等公司。

　　他(tā)也坦言，虽然创造(zào)了(le)一定的超额收益，但市场的博弈程度超出了(le)我们的预期，导致对部分行业的定(dìng)价出(chū)现了(le)较为显著的偏(piān)离(lí)。我们将基于中(zhōng)长期的行业研(yán)究视野，逆势而行(xíng)。

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