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中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久eight: 24px;'>中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合(hé)作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景(jǐng)气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预(yù)期回(huí)暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业(yè)龙头(t中通中转站一般会停多久的车快递中转站一般会停多久óu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年(nián)来(lái)经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化(huà)学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速(sù)下(xià)行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较大。