随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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