个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一(yī)定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者(zhě)每(měi)家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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