财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí左眉毛有一根特别长是什么意思？)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次左眉毛有一根特别长是什么意思？级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国左眉毛有一根特别长是什么意思？SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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