一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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