5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)为什么懂手机的人都不用华为港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续为什么懂手机的人都不用华为蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(为什么懂手机的人都不用华为de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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