财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入(r如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ù)瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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