北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都能(néng)达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公司(sī)进(jìn)行忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的(de)影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资(zī)特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业(yè)算术(shù)平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入(rù)场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shà忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ng)述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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