“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(d定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别yú)两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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