编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众(zh芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好òng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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