随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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