昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确(qu琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗è)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(d琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗e)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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