财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机(jī)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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