周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子shù)据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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