近日，有焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利(lì)需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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