“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出(chū)口增速持生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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