“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗bù)足(zú)。

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