昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节灰姑娘作者是安徒生还是格林(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准灰姑娘作者是安徒生还是格林和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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