关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利(lì)率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各国(guó)生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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