昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(z坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用uì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。