金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIch2是什么基团，chch3ch3是什么基团S）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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