昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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