昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(sh10克是几两àng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)10克是几两、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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