当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行(xíng)监(ji凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并(bìng)未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最大价值(zhí)并保护美(měi)国(guó)经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续(xù)上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zh凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ěng)体回凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则升(shēng)，豆油的(de)累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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