5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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