近日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴(xīng)发集团，其(qí)旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸(suān)、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料，公司客户包括(kuò)长江存储、华虹(hóng)集团、中芯(xīn)国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二期(qī)入股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电子第二大客(kè)户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程中使用的磷(lín)酸(suān)，原来(lái)不只是(shì)常规的食品级(jí)磷(lín)酸，还用到(dào)了(le)更高纯度的电子级(jí)磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电子(zi)间(jiān)接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东还与第二(èr)大(dà)股东有可(kě)复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司(sī)产品(pǐn)包括(kuò)磷(lín)酸(suān)、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照(zhào)纯(chún)度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷(lín)酸＞面板级(jí)磷(lín)酸(suān)＞食品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生(shēng)部分食(shí)品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个(gè)点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元(yuán)，申报(bào)稿显示的主要(yào)销售内容为磷(lín)酸产品。这个(gè)销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业(yè)务收入多出了4994.81万(wàn)元。原因(yīn)是，兴福(fú)电子电子级磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)除销(xiāo)售给(gěi)集(jí)成电路行业、显示面板行业(yè)客户(hù)外，还销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司、化(huà)工品贸易商(shāng)等(děng)其他行业客户。由于可口(kǒu)可乐(lè)公司对磷酸产品的(de)品(pǐn)质(zhì)要求(qiú)高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为符合食品级要求的面板级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下(xià)称(chēng)“报告(gào)期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利(lì)润分(fēn)别(bié)为(wèi)-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个(gè)看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子2022年(nián)12月进行过(guò)前期会计差错更正及追溯调整，比如(rú)兴(xīng)福(fú)电(diàn)子原报(bào)表(biǎo)2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动不小。

　　第二(èr)个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记者(zhě)表(biǎo)示，非经常性(xìng)损手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图益是指公司发生的与经(jīng)营业务无(wú)直接(jiē)关系，或是虽(suī)与经营业(yè)务相关，但由(yóu)于其性质、金额或(huò)发生频率，影响了真(zhēn)实、公(gōng)允地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项收(shōu)入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除(chú)非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年(nián)归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第三(sān)个(gè)点为，兴福(fú)电子(zi)2020年至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利(lì)率提升有(yǒu)关(guān)，分别为9.23％、手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子(zi)2021年和2022年的有(yǒu)关毛利(lì)率，已(yǐ)经超过申报稿列举的同行业可比公司平(píng)均水平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来公(gōng)司陆续实(shí)现众(zhòng)多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量(liàng)供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的集成电路用(yòng)湿(shī)电(diàn)子化学品销售收入(rù)占比持(chí)续(xù)提升，且(qiě)公司根据(jù)部分产品原材料价格上(shàng)涨情况适时调高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利(lì)率维持在较高水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子未来毛(máo)利(lì)率还有多少上(shàng)升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是(shì)否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看(kàn)，兴福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股东为上市公(gōng)司兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子(zi)的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大(dà)股(gǔ)东为国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出的(de)是，兴福电子间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌(chāng)兴发(fā)与国家集(jí)成电路基金二(èr)期之间存在对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关(guān)协议(yì)已(yǐ)经终(zhōng)止，但回(huí)购权和随(suí)售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一条比较少见，即(jí)“兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会(huì)批文？

　　如(rú)果是指通过(guò)上市(shì)委审(shěn)议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示(shì)，处于正常(cháng)待(dài)审核阶段的合合信息和(hé)先正(zhèng)达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示(shì)，20家提(tí)交注册的企业中有2家受理日期已(yǐ)经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如(rú)果18个月后手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流(liú)程中，又(yòu)会(huì)演(yǎn)绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发行后(hòu)总股(gǔ)份(fèn)的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一提(tí)的(de)是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后(hòu)估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略投(tóu)资(zī)者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性(xìng)关联(lián)采(cǎi)购主要系(xì)向(xiàng)关联方采(cǎi)购黄磷、液体(tǐ)三(sān)氧(yǎng)化硫等原材料、电(diàn)力等能源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含(hán)建(jiàn)筑工程服务采(cǎi)购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下(xià)属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主要原材料的关联采购(gòu)占比较高。比如，报(bào)告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期(qī)内液体三氧化硫(liú)关联采(cǎi)购(gòu)金额(é)占同类产(chǎn)品采购(gòu)总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务(wù)方面(miàn)，兴福电(diàn)子是控股股(gǔ)东兴发集(jí)团合并(bìng)报表(biǎo)范围内唯(wéi)一从(cóng)事湿电(diàn)子化学品相关业务(wù)的主体，与兴发集团及其控制(zhì)的其他公司主营(yíng)业(yè)务及应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申(shēn)报稿(gǎo)中对2023年第一季度业(yè)绩进行(xíng)预(yù)测，但兴发集团2023年第一季度的业绩(jì)并不(bù)好(hǎo)。

　　兴(xīng)发集团(tuán)2023年第一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母净利润为4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公(gōng)告中表示，归(guī)母净利(lì)润较上年同(tóng)期大幅(fú)降低，主(zhǔ)要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性(xìng)产品市(shì)场价格持续下(xià)跌，在今年(nián)一季(jì)度跌幅扩大，至(zhì)一季(jì)度末，草甘膦价(jià)格已跌至行(xíng)业(yè)成本线附(fù)近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上(shàng)述产品产销量同比均(jūn)出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公(gōng)告(gào)中谈及湿(shī)电子化(huà)学品，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学品、食(shí)品添加剂等成(chéng)长(zhǎng)性产品市场需求总体良好(hǎo)，盈利(lì)能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另一则公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季(jì)度统计口径不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太(tài)好(hǎo)具体判断湿(shī)电(diàn)子化学品(pǐn)相关(guān)收入(rù)的变化。

　　那(nà)么，在平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具体表(biǎo)现如(rú)何(hé)？

　　平均售(shòu)价(jià)摘要，数据来源(yuán)：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局(jú)的(de)行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电(diàn)子无证建设(shè)房屋(wū)，总违法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集(jí)团(tuán)的(de)副总(zǒng)经理赵(zhào)勇于2023年(nián)4月被上交所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是(shì)赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债(zhài)构(gòu)成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图