用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zē恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服务(w恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ù)企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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